程式交易的特色

程式交易在這一兩年算是蠻火熱的

從網路上可以看到許多相關產品出現

像許多關於程式交易的部落格、券商API、下單機，以及各式各樣的程式

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程式交易的特色就是，用某種周期的K線圖

譬如最常見的 5分、15分、30分、一小時、一日等

再配合技術、價量等分析組成買賣訊號

而這通常是順勢行為，譬如上漲穿越均線做多，反之作空

所以一般程式交易在盤整時，績效會比較不好。(可以看看雅策公開的數據也可得知 )

並且不少程式是用 next bar 也就是要到該根 K 棒 收完後訊號確立，下一根開盤進場


操盤的主力或是大戶，或多或少也了解程式交易在搞甚麼

甚至他們自己或許也在參與其中

而上禮拜連續三天，可以合理推斷有特定人士透過程式交易的特殊行為，來進行操盤或出貨等動作


首先先看

1. 11/25 一開盤還蠻平靜的，在 9:11突然開始上漲，接著到 9:15 程式交易單進來繼續推升行情

2. 11/26 一樣是在 9:11突然開始上漲 ，等過了 9:15 開始急速拉回，推斷主力先進場炒後，等到15分一到立即出脫給哪些才正要進場的程式交易單

3. 11/27 一開盤就先大跌不少，但是也是上下震盪，還沒明確方向出現。但到了 9:13左右，開始狂殺..


為甚麼都在 9:15 左右呢 ??

因為 5分、15分、30分 K線交易程式，都會聚集在 9:15 判斷完下單 (next bar)

主力只要花一兩分鐘往某個方向突破，接下來就可以靠一些程式單把價位推上去

甚至他要出貨也相對容易

或許可以用更短K線來避免此狀況，甚至改用 tick 交易~~

M1A、M1B、M2與股市關係

很多人都說今年股市是資金行情，
也就是大家的錢都拿肯拿出來投資
所以這篇就介紹與上述相關的M1A、 M1B、M2

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先摘錄維基百科內容

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貨幣供應量有3個定義，分別是M0、M1及M2，但部份地區會定義為M1、M2及M3。

• M0：M0=紙幣+鑄幣，市面上實際流通的貨幣，稱為通貨或現金
• M1：M1=M0（通貨）+商業銀行活期存款，稱為狹義貨幣供應量
• M2：M2=M1+定期存款與儲蓄存款，稱為廣義貨幣供應量

依中央銀行現行定義：

1. 貨幣總計數M1A（Monetary Aggregate M1A）

M1A = 通貨淨額（社會大眾手中持有的通貨）
+ 企業及個人與非營利團體存在銀行與基層金融機構之支票存款及活期存款。

2. 貨幣總計數M1B （Monetary Aggregate M1B）

M1B = M1A＋活期儲蓄存款。（目前只有個人及非營利團體可以開立儲蓄存款帳戶）

3. 貨幣總計數M2（Monetary Aggregate M2）

M2  = M1B ＋ 準貨幣。（準貨幣 Quasi-money 是指可無條件立即按等價兌換成狹
義貨幣的貨幣性資產，例如定期性存款、外匯存款、郵政儲金…
等，其流動性較狹義貨幣低，多以價值儲藏為目的；惟受金融自由化與國際化影響，
部分準貨幣資產與狹義貨幣間之分際已日趨模糊。

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而把定義簡單的說就是

M1A = 短期流通資金
M1B = M1A + 活期儲蓄存款
M2 = M1B + 定期存款

因此，報章媒體會說當 M1B 增加，代表民眾活儲金額變多，進而拿錢去投資股市。
而如果 M1B 下滑，代表民眾寧願去定存。

因此，把M1B、M2歷史數據與股市資料，做一圖表來觀察。





可以看出當 M1B 年增率破20的時候，通常股市都會回檔一波

而剛好最近也來到這個數據，所以值得好好觀察。

選擇權未平倉與 P/C Ratio 解讀

通常選擇權文章或是相關書籍

一定都會提到未平倉量....

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而最常見的說法就是

買權最大未平倉集結的部位，為指數上方壓力
賣權最大未平倉集結的部位，為指數下方支撐

之所以會這樣說，原因大致都是說因為賣方所需保證金較大，所以一般散戶不會去做賣方，而是主力去當收錢的賣方。

但事實上呢？以 2009/9/25 資料為例

台指買權10月份
全市場未平倉量：182416 口
前十大交易人買方：97885 口
前十大交易人賣方：68947 口

台指賣權10月份
全市場未平倉量：177454 口
前十大交易人買方：92196 口
前十大交易人賣方：52741 口

可以看出前十大交易人，買方部位的確比較大。並分非一般人認知的情況......
我們也可以來看看三大法人的部位情況 (以全部月份來看，因為三大法人區分買賣方，只有全部月份資料)

台指買權全部月份
全市場未平倉量：216952 口
三大法人買方：142483 口
三大法人賣方：106310 口

台指賣權全部月份
全市場未平倉量：253486 口
三大法人買方：186963 口
三大法人賣方：86279 口

很明顯看出，市場的主力都以買方為主軸。
所以當賣方在未平倉集結部位大的地方，其實是有點危險的。
尤其去年下半年到今日為止，買權、賣權最大未平倉集結部位被突破不少次

不過有點說法倒是有點贊同，書籍說被最大未平倉量突破後壓力變支撐、支撐變壓力


另外，探討選擇權未平倉，有個指標也必須要注意
哪就是 P/C Ratio

他的算法是 所有 PUT未平倉量 / 所有 CALL未平倉量
所以 PUT 未平倉增加，該值越大。反之亦然 ....

如果根據歷史資料做分析，加權指數與 P/C Ratio 算是保持正向關係 。
P/C Ratio > 1 指數偏多
P/C Ratio < 1 指數偏空

為什麼呢？
PUT未平倉量變高，以 sell put 來解讀，因為賣方所需資金較高，代表可能是主力進出行為

雖然這指標可能不是領先指標，但至少可以看出目前市場一點端倪。

選擇權拼結算價

很常看到選擇權不少文章都是說當買家，有類似樂透的性質，用小錢去博大

即使當買方勝率較低，但還是可以值得去研究看看

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甚至結算日前幾天，去拼單邊行情，因為這時只要猜中方向，獲利都相當可觀

接下來我整理了一些資料，有參考了國內某家券商的講義

大致觀念就是在結算日前一周的禮拜四，一開盤進場，當時期貨開盤價外一檔。

至於是 CALL or PUT ，則是參考某項相因素。

然後放到結算，不停損

下表是我整理2008/1 ~2009/8 資料

佈局日期	開盤價	契約	C/P	開盤點數	結算價	成本	盈虧
2008/1/10	8090	8100	C	158	168	23700	1500
2008/2/14	7700	7600	P	120	0	18000	-18000
2008/3/13	8426	8500	C	120	0	18000	-18000
2008/4/10	8647	8700	C	98	478	14700	57000
2008/5/15	9088	9000	P	75	113	11250	5700
2008/6/12	8199	8100	P	80	31	12000	-7350
2008/7/10	6958	6900	P	114	15	17100	-14850
2008/8/14	7280	7300	C	107	0	16050	-16050
2008/9/11	6437	6400	P	124	841	18600	107550
2008/10/8	5249	5200	P	135	131	20250	-600
2008/11/13	4305	4300	P	150	173	22500	3450
2008/12/11	4651	4700	C	99	0	14850	-14850
2009/1/15	4222	4200	P	66	0	9900	-9900
2009/2/12	4520	4600	C	61	0	9150	-9150
2009/3/12	4752	4800	C	56	267	8400	31650
2009/4/9	5538	5600	C	55	260	8250	30750
2009/5/14	6355	6400	C	122	297	18300	26250
2009/6/11	6490	6400	P	78	197	11700	17850
2009/7/9	6627	6700	C	71	62	10650	-1350
2009/8/13	6865	6900	C	161	0	24150	-24150

每次進場三口，花費成本為307500 (不考慮交易手續費等)

共賺了147450 ，獲利率為 48 % 左右

雖然獲利率已經很高，但可以再稍微改良一下。

因為每次進場三口，但有可能該次的選擇權價位偏高，譬如2009/8 高達 161 點

造成需花費高昂的成本，但獲利率卻不一定成正比，甚至若該月拼錯邊，整個虧損也會加大。

因此，將每個月買三口，改成固定一萬元以下進場，也就是說能買幾口就買幾口

但不要超過一萬元，所以做法就相對彈性許多

2008/1~2009/8

口數	成本	盈虧
1	7900	500
1	6000	-6000
1	6000	-6000
2	9800	38000
2	7500	3800
2	8000	-4900
1	5700	-4950
1	5350	-5350
1	6200	35850
1	6750	-200
1	7500	1150
2	9900	-9900
3	9900	-9900
3	9150	-9150
3	8400	31650
3	8250	30750
1	6100	8750
2	7800	11900
2	7100	-900
1	8050	-8050

總計之後，成本降到只要 151350 ，但可以賺到 97050

獲利率高達 64 %

看起來還蠻吸引人耶

並且第二張表更可以看出是小賠大賺，算是相當不錯，勝率也 OK (9/20)

這方法我預計九月來做做看，尤其是已經連續輸兩個月了，雖然這只是心理因素....

歷史經驗可以複製嗎 -- 2

自從上次發表後，又過了好幾天...

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再翻看月線圖，是不是覺得跟過往歷史越來越像了呢？

再靜觀其變吧~~等待機會來臨

歷史經驗可以複製嗎??

最近翻開了近十年大盤月線圖

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可以發現2001年10月開始拉出了四根大紅棒
接著休息一個月，再往上攻擊約兩個月
這七個月最低 3436，最高 6484 ，共漲了 90%左右

而2009年2月也開始拉四根紅棒，接著休息一個月
這五個月，最低 4240，最高 7084，共漲了 67%

而且這兩段時間點有很多雷同之處，
1. 都是經歷一場大崩盤
2. 都有一個禮拜時間，猛漲800點左右
3. 指數幾乎都在10週線上走 (上次約1周稍微跌破10周線今年有2周稍微跌破10周線)

如果歷史經驗的確可以複製，目前還會再往上走一波，接著再回測不少點數
再配合十大交易人還是做不少多單，看起來的確還蠻符合~~~

選擇權價差單介紹

選擇權價差單還蠻多變化的，價差單的功用就是減少成本與虧損，但會犧牲掉獲利空間。

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舉例來說，買權多頭價差
Buy 6700 Call 成交價 263
Sell 7000 Call 成交價 137

可以得出該到期損益圖，可以明顯看出三種不同交易策略的結果。



另外賣權也可組多頭價差
Buy 6400 Put 成交價 152
Sell 6700 Put 成交價 270


接著若上述提到兩種加以組合，會變成



可以由圖看出，最大收益在7300以上，最大損失在6700以下。
這個組合單好處是最大獲利與風險約是300點，並且一邊收權利金，一邊付權利金，形成零成本支出。如果判斷對趨勢不失為一個好方法，之後有機會再來介紹若看錯方向與到期前可如何調整。

原本要在五月底，要做類似上述的四口單，但改成看空策略。
但是看十大交易人的多單還蠻多的，就沒去做。結果大盤硬是跌了不少，只好等下次機會發生時，再實行這策略了~

期貨避險初步研究

一般看到的說法都是
現股搭配期貨 (或選擇權) 做為避險。

但如果只做期貨也得作適當的避險，也就是以選擇權當避險工具

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但是避險也要用對方法，不但要避免過度浪費手續費、交易稅，
甚至避險到期貨與選擇權都可以賺!?

先來說明為何期貨要避險

台股期貨交易時間並不長，只要收盤後發生重大事件，隔天必跳空。因此留錯倉的人必定損失慘重，甚至隔天還出不掉 (漲跌停鎖死)。
如果上述這句話可以認同，哪麼只要期貨要留倉，便去做反向選擇權

但是選擇權又分買方、賣方、Call、Put，也就是看多，可以有 Buy Call & Sell Put
甚至還有多檔履約價可以選，所以反向選擇權要如何作呢？

可以先從選擇權基本特性開始思考
1. 若做買方，隔日大跌大漲，避險效果便可以完全展現，缺點是盤整時便會吃掉時間價值。甚至可能會期貨賠、避險也是虧損。
2. 若做賣方，容易有機會期貨賺，避險部位也賺。但缺點是大幅波動，避險部位的虧損可能會吃掉期貨的獲利。

之後再來研究避險效果差異，以及如何挑擇權合約去避險

2009/04/30 金融市場震撼彈

2009/04/30 這天台股指數爆漲了 6.74%

若手上有股票部位大概都笑開懷，但是做空期貨、選擇權的人就無語問蒼天了。
大概描述一下當天的期權市場變化，以及一些投資手法

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1. 4 /29 摩台指電子盤就漲超過 10%，而台指期有漲停限制 7%，所以 4 /30 一開盤即漲停是可以預見的。
2. 4 /30 摩台指繼續漲，所以台指期雖然有打開漲停，但也很快就鎖住了。
3. 4 /30 摩台指盤中已經漲了約12% ~14%，而台指期漲停，股票也幾乎全面漲停。要追也追不到，投資人開始狂追選擇權。
4. 6400 Call 相隔一天可以漲幅高到 2000 %。選擇權的預期指數已經超過 6200了。而台指期漲停也不過才 6015。代表下週市場開盤開高是鐵定的。
5. 下週開盤開高還有另一個原因，哪就是套利。因為摩台指、選擇權反映都已超過期貨、股市指數。所以可以作空摩台指、選擇權，作多期貨、股票，形成套利空間。所以期貨、股票必須得開高才行。以免禮拜一繼續有套利空間。
6. 4 / 30 也有套利空間產生，空摩台指，買期貨。雖然只有短暫時間打開漲停，但高手看到摩指指漲幅這麼高，早盤掛單應該都會成交。
7. 另外還有一個套利策略，若手上已有期貨多單 (漲停6015)，可以在12點左右， SELL 6000 CALL 和 BUY 6000 PUT，仔細計算一下光小台一口就有套利到15000。
8. 這次作空雖然很慘，但如果資金控管得宜，不應該連續幾次漲跌停就被抬出市場。
   

年底將是程式交易的天下了

年底將是程式交易的天下了!!!

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今天新聞就提到將會有兩種新金融商品在台灣交易

第一是指數型權證

權證其實跟選擇權很像，算是選擇權之簡易版。同樣都是以小博大的投資工具。

權證若在大多頭或大空頭，且抓對方向，獲利會相當可觀。這點也與選擇權雷同。

只是台灣之前都是股票權證，所以預計今年要推出指數型權證。

但我覺得跟現有的選擇權很像，只是方便給證券戶玩~~


第二，也就是今天新聞的重頭戲，台指期盤後交易

簡單的話就是未來台指期交易時間，

除了現有的8:45~13:45 之外，

再增加 15:45~24:00 交易時間

未來再續增到隔天清晨 04:30


這種超長交易時間，一定得靠機器人才有辦法掌握盤勢

而且這勢必會完全影響台灣金融市場

為什麼呢？台灣市場第一個超長交易時間的金融商品

以往台灣股市收盤後，有重大事件，不能及時反應，都只能明天開盤等死

譬如 319 、911、921等重大事件...

近幾年，高手會去新加坡摩台指避險，他同樣是下下午到晚上可交易台灣摩台指數

但要開外國戶頭相對麻煩

(摩台指也是世界Trader 重要交易工具之一，我指的 Trader 有點是指程式交易人和期貨操盤手)

而台灣自行推出可盤後交易，勢必也能吸一些原本要去摩台指市場的資金


但目前還有變數就是年底預計開始實施，因為是預計，所以不是百分之百會實施..