十大交易人、三大法人在期貨市場布局時，若趨勢明顯的時候，通常會握有不少多單或空單。
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而他們要如何平倉也是一門學問，
甚至要讓自己部位反方向建立也不是這麼容易。
假設我要反手做空，但手上有一萬張多單，我勢必得做空一萬張以上，才能讓我的部位開始變成淨空部位
所以理論上要轉變淨部位方向，通常要花個好幾天。
甚至我要停利，也得先去平倉。而平倉也代表要去做買賣才行。
因此對十大交易人與三大法人來說，期貨部位相當龐大，只要是平倉與反手建倉，都要花不少成本與時間。
所以對主力來說，我要如何快速平倉獲利了結，又可以反手去建立部位呢？
最直接的方法就是透過期貨結算日，直接"到站下車"，一口氣就可出掉所有的未平倉單
從這點可以發現，假設原本握有一萬張多單，直接結算完後。我再開始做空就不用花到一萬張以上的空單了
因此這兩個相較之下，差異非常明顯。最強大的是反手建立部位，只需花最少成本。
再來可以合理推斷結算日幾天內，大盤指數要開始進行轉折的機率特別高。(相較平日而言)
以 2010/1/20 結算日為例，
前一天十大交易人還握有不少期貨多單，而外資則是選擇權有幾萬口多頭部位
而當結算完後，十大交易人立即馬上大量佈空單，外資也在選擇權反向建立大量空頭部位
大盤指數隨後也修正了近千點左右。這次的跌勢算是從上波4000點漲上來後最大的修正。
2010年2月4日 星期四
2010年1月3日 星期日
2009年12月3日 星期四
程式交易的特色
程式交易在這一兩年算是蠻火熱的
從網路上可以看到許多相關產品出現
像許多關於程式交易的部落格、券商API、下單機，以及各式各樣的程式
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程式交易的特色就是，用某種周期的K線圖
譬如最常見的 5分、15分、30分、一小時、一日等
再配合技術、價量等分析組成買賣訊號
而這通常是順勢行為，譬如上漲穿越均線做多，反之作空
所以一般程式交易在盤整時，績效會比較不好。(可以看看雅策公開的數據也可得知 )
並且不少程式是用 next bar 也就是要到該根 K 棒 收完後訊號確立，下一根開盤進場
操盤的主力或是大戶，或多或少也了解程式交易在搞甚麼
甚至他們自己或許也在參與其中
而上禮拜連續三天，可以合理推斷有特定人士透過程式交易的特殊行為，來進行操盤或出貨等動作
首先先看
1. 11/25 一開盤還蠻平靜的，在 9:11突然開始上漲，接著到 9:15 程式交易單進來繼續推升行情
2. 11/26 一樣是在 9:11突然開始上漲 ，等過了 9:15 開始急速拉回，推斷主力先進場炒後，等到15分一到立即出脫給哪些才正要進場的程式交易單
3. 11/27 一開盤就先大跌不少，但是也是上下震盪，還沒明確方向出現。但到了 9:13左右，開始狂殺..
為甚麼都在 9:15 左右呢 ??
因為 5分、15分、30分 K線交易程式，都會聚集在 9:15 判斷完下單 (next bar)
主力只要花一兩分鐘往某個方向突破，接下來就可以靠一些程式單把價位推上去
甚至他要出貨也相對容易
或許可以用更短K線來避免此狀況，甚至改用 tick 交易~~
從網路上可以看到許多相關產品出現
像許多關於程式交易的部落格、券商API、下單機，以及各式各樣的程式
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程式交易的特色就是，用某種周期的K線圖
譬如最常見的 5分、15分、30分、一小時、一日等
再配合技術、價量等分析組成買賣訊號
而這通常是順勢行為，譬如上漲穿越均線做多，反之作空
所以一般程式交易在盤整時，績效會比較不好。(可以看看雅策公開的數據也可得知 )
並且不少程式是用 next bar 也就是要到該根 K 棒 收完後訊號確立，下一根開盤進場
操盤的主力或是大戶，或多或少也了解程式交易在搞甚麼
甚至他們自己或許也在參與其中
而上禮拜連續三天，可以合理推斷有特定人士透過程式交易的特殊行為，來進行操盤或出貨等動作
首先先看
1. 11/25 一開盤還蠻平靜的，在 9:11突然開始上漲，接著到 9:15 程式交易單進來繼續推升行情
2. 11/26 一樣是在 9:11突然開始上漲 ，等過了 9:15 開始急速拉回，推斷主力先進場炒後，等到15分一到立即出脫給哪些才正要進場的程式交易單
3. 11/27 一開盤就先大跌不少，但是也是上下震盪，還沒明確方向出現。但到了 9:13左右，開始狂殺..
為甚麼都在 9:15 左右呢 ??
因為 5分、15分、30分 K線交易程式，都會聚集在 9:15 判斷完下單 (next bar)
主力只要花一兩分鐘往某個方向突破，接下來就可以靠一些程式單把價位推上去
甚至他要出貨也相對容易
或許可以用更短K線來避免此狀況，甚至改用 tick 交易~~
2009年10月26日 星期一
M1A、M1B、M2與股市關係
很多人都說今年股市是資金行情，
也就是大家的錢都拿肯拿出來投資
所以這篇就介紹與上述相關的M1A、 M1B、M2
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先摘錄維基百科內容
===================================
而把定義簡單的說就是
M1A = 短期流通資金
M1B = M1A + 活期儲蓄存款
M2 = M1B + 定期存款
因此，報章媒體會說當 M1B 增加，代表民眾活儲金額變多，進而拿錢去投資股市。
而如果 M1B 下滑，代表民眾寧願去定存。
因此，把M1B、M2歷史數據與股市資料，做一圖表來觀察。
可以看出當 M1B 年增率破20的時候，通常股市都會回檔一波
而剛好最近也來到這個數據，所以值得好好觀察。
也就是大家的錢都拿肯拿出來投資
所以這篇就介紹與上述相關的M1A、 M1B、M2
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先摘錄維基百科內容
===================================
貨幣供應量有3個定義，分別是M0、M1及M2，但部份地區會定義為M1、M2及M3。
- M0：M0=紙幣+鑄幣，市面上實際流通的貨幣，稱為通貨或現金
- M1：M1=M0（通貨）+商業銀行活期存款，稱為狹義貨幣供應量
- M2：M2=M1+定期存款與儲蓄存款，稱為廣義貨幣供應量
依中央銀行現行定義：
1. 貨幣總計數M1A（Monetary Aggregate M1A）
M1A = 通貨淨額（社會大眾手中持有的通貨）
+ 企業及個人與非營利團體存在銀行與基層金融機構之支票存款及活期存款。
2. 貨幣總計數M1B （Monetary Aggregate M1B）
M1B = M1A＋活期儲蓄存款。（目前只有個人及非營利團體可以開立儲蓄存款帳戶）
3. 貨幣總計數M2（Monetary Aggregate M2）
M2 = M1B ＋ 準貨幣。（準貨幣 Quasi-money 是指可無條件立即按等價兌換成狹==================================
義貨幣的貨幣性資產，例如定期性存款、外匯存款、郵政儲金…
等，其流動性較狹義貨幣低，多以價值儲藏為目的；惟受金融自由化與國際化影響，
部分準貨幣資產與狹義貨幣間之分際已日趨模糊。
而把定義簡單的說就是
M1A = 短期流通資金
M1B = M1A + 活期儲蓄存款
M2 = M1B + 定期存款
因此，報章媒體會說當 M1B 增加，代表民眾活儲金額變多，進而拿錢去投資股市。
而如果 M1B 下滑，代表民眾寧願去定存。
因此，把M1B、M2歷史數據與股市資料，做一圖表來觀察。
可以看出當 M1B 年增率破20的時候，通常股市都會回檔一波
而剛好最近也來到這個數據，所以值得好好觀察。
2009年9月27日 星期日
選擇權未平倉與 P/C Ratio 解讀
通常選擇權文章或是相關書籍
一定都會提到未平倉量....
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而最常見的說法就是
買權最大未平倉集結的部位，為指數上方壓力
賣權最大未平倉集結的部位，為指數下方支撐
之所以會這樣說，原因大致都是說因為賣方所需保證金較大，所以一般散戶不會去做賣方，而是主力去當收錢的賣方。
但事實上呢？以 2009/9/25 資料為例
台指買權10月份
全市場未平倉量：182416 口
前十大交易人買方：97885 口
前十大交易人賣方：68947 口
台指賣權10月份
全市場未平倉量：177454 口
前十大交易人買方：92196 口
前十大交易人賣方：52741 口
可以看出前十大交易人，買方部位的確比較大。並分非一般人認知的情況......
我們也可以來看看三大法人的部位情況 (以全部月份來看，因為三大法人區分買賣方，只有全部月份資料)
台指買權全部月份
全市場未平倉量：216952 口
三大法人買方：142483 口
三大法人賣方：106310 口
台指賣權全部月份
全市場未平倉量：253486 口
三大法人買方：186963 口
三大法人賣方：86279 口
很明顯看出，市場的主力都以買方為主軸。
所以當賣方在未平倉集結部位大的地方，其實是有點危險的。
尤其去年下半年到今日為止，買權、賣權最大未平倉集結部位被突破不少次
不過有點說法倒是有點贊同，書籍說被最大未平倉量突破後壓力變支撐、支撐變壓力
另外，探討選擇權未平倉，有個指標也必須要注意
哪就是 P/C Ratio
他的算法是 所有 PUT未平倉量 / 所有 CALL未平倉量
所以 PUT 未平倉增加，該值越大。反之亦然 ....
如果根據歷史資料做分析，加權指數與 P/C Ratio 算是保持正向關係 。
P/C Ratio > 1 指數偏多
P/C Ratio < 1 指數偏空
為什麼呢？
PUT未平倉量變高，以 sell put 來解讀，因為賣方所需資金較高，代表可能是主力進出行為
雖然這指標可能不是領先指標，但至少可以看出目前市場一點端倪。
一定都會提到未平倉量....
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而最常見的說法就是
買權最大未平倉集結的部位，為指數上方壓力
賣權最大未平倉集結的部位，為指數下方支撐
之所以會這樣說，原因大致都是說因為賣方所需保證金較大，所以一般散戶不會去做賣方，而是主力去當收錢的賣方。
但事實上呢？以 2009/9/25 資料為例
台指買權10月份
全市場未平倉量：182416 口
前十大交易人買方：97885 口
前十大交易人賣方：68947 口
台指賣權10月份
全市場未平倉量：177454 口
前十大交易人買方：92196 口
前十大交易人賣方：52741 口
可以看出前十大交易人，買方部位的確比較大。並分非一般人認知的情況......
我們也可以來看看三大法人的部位情況 (以全部月份來看，因為三大法人區分買賣方，只有全部月份資料)
台指買權全部月份
全市場未平倉量：216952 口
三大法人買方：142483 口
三大法人賣方：106310 口
台指賣權全部月份
全市場未平倉量：253486 口
三大法人買方：186963 口
三大法人賣方：86279 口
很明顯看出，市場的主力都以買方為主軸。
所以當賣方在未平倉集結部位大的地方，其實是有點危險的。
尤其去年下半年到今日為止，買權、賣權最大未平倉集結部位被突破不少次
不過有點說法倒是有點贊同，書籍說被最大未平倉量突破後壓力變支撐、支撐變壓力
另外，探討選擇權未平倉，有個指標也必須要注意
哪就是 P/C Ratio
他的算法是 所有 PUT未平倉量 / 所有 CALL未平倉量
所以 PUT 未平倉增加，該值越大。反之亦然 ....
如果根據歷史資料做分析，加權指數與 P/C Ratio 算是保持正向關係 。
P/C Ratio > 1 指數偏多
P/C Ratio < 1 指數偏空
為什麼呢？
PUT未平倉量變高，以 sell put 來解讀，因為賣方所需資金較高，代表可能是主力進出行為
雖然這指標可能不是領先指標，但至少可以看出目前市場一點端倪。
2009年8月24日 星期一
選擇權拼結算價
很常看到選擇權不少文章都是說當買家，有類似樂透的性質，用小錢去博大
即使當買方勝率較低，但還是可以值得去研究看看
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甚至結算日前幾天，去拼單邊行情，因為這時只要猜中方向，獲利都相當可觀
接下來我整理了一些資料，有參考了國內某家券商的講義
大致觀念就是在結算日前一周的禮拜四，一開盤進場，當時期貨開盤價外一檔。
至於是 CALL or PUT ，則是參考某項相因素。
然後放到結算，不停損
下表是我整理2008/1 ~2009/8 資料
每次進場三口，花費成本為307500 (不考慮交易手續費等)
共賺了147450 ，獲利率為 48 % 左右
雖然獲利率已經很高，但可以再稍微改良一下。
因為每次進場三口，但有可能該次的選擇權價位偏高，譬如2009/8 高達 161 點
造成需花費高昂的成本，但獲利率卻不一定成正比，甚至若該月拼錯邊，整個虧損也會加大。
因此，將每個月買三口，改成固定一萬元以下進場，也就是說能買幾口就買幾口
但不要超過一萬元，所以做法就相對彈性許多
2008/1~2009/8
總計之後，成本降到只要 151350 ，但可以賺到 97050
獲利率高達 64 %
看起來還蠻吸引人耶
並且第二張表更可以看出是小賠大賺，算是相當不錯，勝率也 OK (9/20)
這方法我預計九月來做做看，尤其是已經連續輸兩個月了，雖然這只是心理因素....
即使當買方勝率較低，但還是可以值得去研究看看
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甚至結算日前幾天，去拼單邊行情，因為這時只要猜中方向，獲利都相當可觀
接下來我整理了一些資料，有參考了國內某家券商的講義
大致觀念就是在結算日前一周的禮拜四，一開盤進場，當時期貨開盤價外一檔。
至於是 CALL or PUT ，則是參考某項相因素。
然後放到結算，不停損
下表是我整理2008/1 ~2009/8 資料
| 佈局日期 | 開盤價 | 契約 | C/P | 開盤點數 | 結算價 | 成本 | 盈虧 |
| 2008/1/10 | 8090 | 8100 | C | 158 | 168 | 23700 | 1500 |
| 2008/2/14 | 7700 | 7600 | P | 120 | 0 | 18000 | -18000 |
| 2008/3/13 | 8426 | 8500 | C | 120 | 0 | 18000 | -18000 |
| 2008/4/10 | 8647 | 8700 | C | 98 | 478 | 14700 | 57000 |
| 2008/5/15 | 9088 | 9000 | P | 75 | 113 | 11250 | 5700 |
| 2008/6/12 | 8199 | 8100 | P | 80 | 31 | 12000 | -7350 |
| 2008/7/10 | 6958 | 6900 | P | 114 | 15 | 17100 | -14850 |
| 2008/8/14 | 7280 | 7300 | C | 107 | 0 | 16050 | -16050 |
| 2008/9/11 | 6437 | 6400 | P | 124 | 841 | 18600 | 107550 |
| 2008/10/8 | 5249 | 5200 | P | 135 | 131 | 20250 | -600 |
| 2008/11/13 | 4305 | 4300 | P | 150 | 173 | 22500 | 3450 |
| 2008/12/11 | 4651 | 4700 | C | 99 | 0 | 14850 | -14850 |
| 2009/1/15 | 4222 | 4200 | P | 66 | 0 | 9900 | -9900 |
| 2009/2/12 | 4520 | 4600 | C | 61 | 0 | 9150 | -9150 |
| 2009/3/12 | 4752 | 4800 | C | 56 | 267 | 8400 | 31650 |
| 2009/4/9 | 5538 | 5600 | C | 55 | 260 | 8250 | 30750 |
| 2009/5/14 | 6355 | 6400 | C | 122 | 297 | 18300 | 26250 |
| 2009/6/11 | 6490 | 6400 | P | 78 | 197 | 11700 | 17850 |
| 2009/7/9 | 6627 | 6700 | C | 71 | 62 | 10650 | -1350 |
| 2009/8/13 | 6865 | 6900 | C | 161 | 0 | 24150 | -24150 |
每次進場三口，花費成本為307500 (不考慮交易手續費等)
共賺了147450 ，獲利率為 48 % 左右
雖然獲利率已經很高，但可以再稍微改良一下。
因為每次進場三口，但有可能該次的選擇權價位偏高，譬如2009/8 高達 161 點
造成需花費高昂的成本，但獲利率卻不一定成正比，甚至若該月拼錯邊，整個虧損也會加大。
因此，將每個月買三口，改成固定一萬元以下進場，也就是說能買幾口就買幾口
但不要超過一萬元，所以做法就相對彈性許多
2008/1~2009/8
| 口數 | 成本 | 盈虧 |
| 1 | 7900 | 500 |
| 1 | 6000 | -6000 |
| 1 | 6000 | -6000 |
| 2 | 9800 | 38000 |
| 2 | 7500 | 3800 |
| 2 | 8000 | -4900 |
| 1 | 5700 | -4950 |
| 1 | 5350 | -5350 |
| 1 | 6200 | 35850 |
| 1 | 6750 | -200 |
| 1 | 7500 | 1150 |
| 2 | 9900 | -9900 |
| 3 | 9900 | -9900 |
| 3 | 9150 | -9150 |
| 3 | 8400 | 31650 |
| 3 | 8250 | 30750 |
| 1 | 6100 | 8750 |
| 2 | 7800 | 11900 |
| 2 | 7100 | -900 |
| 1 | 8050 | -8050 |
總計之後，成本降到只要 151350 ，但可以賺到 97050
獲利率高達 64 %
看起來還蠻吸引人耶
並且第二張表更可以看出是小賠大賺，算是相當不錯，勝率也 OK (9/20)
這方法我預計九月來做做看，尤其是已經連續輸兩個月了，雖然這只是心理因素....
2009年7月24日 星期五
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